Par Xavier de Champsavin, cofondateur, responsable du Family Office chez Fluence, gestionnaire de fortune

La gestion patrimoniale d’un client privé s’inscrit nécessairement dans un environnement incertain, rythmé par les aléas de la vie personnelle comme par ceux des marchés financiers. Des événements par nature imprévisibles peuvent survenir et provoquer des ruptures profondes, imposant parfois une remise en cause rapide et significative de l’allocation stratégique des actifs financiers.

La qualité du conseil repose avant tout sur une compréhension fine des enjeux propres à chaque famille. Elle suppose une structuration patrimoniale rigoureuse, suffisamment robuste pour répondre aux objectifs de long terme, tout en intégrant des marges de flexibilité et un dialogue continu afin d’anticiper et de gérer au mieux les situations imprévues.

Un enjeu fondamental : la gestion du risque de perte en capital

Pour un client privé, le risque n’est pas une notion relative ou fonction de la volatilité d’un actif ; le risque réside dans la possibilité de perdre de l’argent s’il doit vendre un actif en dessous de son prix d’achat. La position dans laquelle un investisseur ne doit jamais se trouver est de devoir vendre un actif au mauvais moment et dans la précipitation pour réaliser un projet ou nourrir son train de vie et ainsi enfermer définitivement sa perte. Pour limiter ce risque, la construction de l’allocation d’actifs par horizon de temps est une clé majeure.

Par ailleurs, des pertes trop rapides peuvent générer des peurs conduisant à de mauvaises décisions d’investissement. Ainsi, plutôt que de chercher à maximiser la performance à court terme en acceptant subir des phases de baisse brutales, il est préférable d’adopter une approche résiliente en favorisant une grande diversification pour limiter les pertes importantes et assurer une croissance progressive du capital.

Diversification et flexibilité : des piliers indispensables

La préservation et la valorisation du patrimoine supposent avant tout une capacité à faire évoluer le niveau de risque au fil du cycle économique.

Une allocation d’actifs ne peut être figée : chaque phase de marché impose des arbitrages différents entre actifs de protection et actifs de performance, en fonction des niveaux de valorisation, des conditions de liquidité et des risques macroéconomiques.

Or la majorité des portefeuilles de clients privés restent construits autour d’une approche dite « équilibrée », reposant principalement sur une répartition entre actions et obligations. Cette allocation standardisée, souvent reconduite indépendamment du contexte de marché, se révèle insuffisante lorsque les corrélations entre ces deux classes d’actifs se renforcent et que leur capacité de diversification s’érode.

Il est donc nécessaire d’assumer une gestion plus dynamique de l’allocation stratégique, en acceptant d’ajuster le poids relatif des actifs défensifs et des actifs orientés performance. Cette approche peut entraîner des phases de sous-performance parfois longues et inconfortables, mais elle vise avant tout à renforcer la résilience du patrimoine et à limiter les pertes dans les périodes de stress.

En l’absence de capacité à deviner l’avenir et à anticiper précisément les retournements de marché, la seule réponse robuste consiste à construire des portefeuilles diversifiés par nature, en intégrant des moteurs de performances complémentaires.

La diversification doit ainsi dépasser le seul couple actions-obligations et s’appuyer sur un éventail élargi de classes d’actifs : actifs réels, matières premières ou encore solutions de gestion décorrélées, qui jouent un rôle d’amortisseur lors des phases de turbulences.

Cette approche a démontré sa pertinence lors des périodes de crise et, plus particulièrement, dans les phases de re-corrélation entre actions et obligations ; l’année 2022 en constitue une illustration emblématique. En diversifiant les moteurs de performance, il devient possible de réduire la sensibilité globale des portefeuilles aux chocs de marché, tout en préservant leur capacité à générer de la performance sur le long terme.

2026 : renoncer à l’affrontement direct

Dans des marchés marqués par une accumulation d’événements géopolitiques complexes et difficiles à anticiper, la priorité demeure inchangée : mener les portefeuilles des clients à bon port.

Dans un environnement instable, la gestion patrimoniale s’apparente à une longue traversée. L’enjeu n’est pas de livrer chaque bataille, ni de capter toutes les opportunités à court terme, mais de préserver l’intégrité du navire, la cohérence de l’équipage et la capacité à poursuivre le voyage dans la durée.

Lorsque la mer devient hostile, la discipline, la préparation et la solidité du cap l’emportent sur la confrontation. Savoir ralentir, ajuster la trajectoire ou renoncer temporairement à certaines routes n’est pas un signe de faiblesse, mais une décision de responsabilité, guidée par la recherche d’un équilibre durable entre rendement et risque.

C’est dans cet esprit qu’il convient d’aborder 2026 : privilégier la résilience, protéger le capital et maintenir une capacité de manœuvre suffisante pour saisir les opportunités lorsque les conditions redeviendront plus favorables.

Dans les périodes de tempête, comme dans les phases plus clémentes, la constance et la maîtrise du risque restent, selon nous, les véritables clés de la réussite patrimoniale à long terme.

Gérer d’abord le risque, ensuite la performance

Pour conclure, investir les patrimoines de clients privés requiert une discipline distincte de celle des investisseurs institutionnels.

Il s’agit d’abord de se concentrer sur la préservation du capital, souvent durement acquis, tout en saisissant des opportunités raisonnées pour améliorer un certain train niveau de vie et faire croître le patrimoine dans la durée.

Cette philosophie, renforcée par l’expérience des crises guide l’approche de la gestion des patrimoines de nos clients. Elle repose sur une structuration en adéquation avec les objectifs et horizons de temps de chaque client en gardant des marges de manœuvre pour conserver en permanence une forte capacité d’agilité afin de s’adapter aux imprévus et ainsi éviter de devoir vendre au mauvais moment.

En 2026, plus encore qu’en 2025, la clé du succès dans la gestion d’actifs patrimoniaux privés passera avant tout par la capacité à limiter l’impact des crises sur les portefeuilles des clients.